新能源裝機提速、國網投資超預期，將如何帶動下半年電力設備板塊

在電力體制改革、構建新型電力系統的預期下，二季度以來，A股電力設備板塊持續上行，涉及特高壓、充電樁、儲能等多個細分子行業的龍頭股股價紛紛創下階段新高。

電力設備板塊是電力行業的重要組成部分，其產品廣泛應用于電力、石化、冶金、交通、城市建設等領域。隨著能源需求的不斷增加和能源結構的轉型升級，電力設備行業有望實現更快的發展。

相關數據顯示，年初以來，申萬電力設備板塊中已經走出5只翻倍股。隨著中報業績預告加速披露，業績同比高增的個股明顯獲得資金青睞。

伴隨新能源裝機與發電規模持續提升，新興電力市場建設提速，虛擬電廠亦獲得政策層面大力支持。但從投資角度來看，虛擬電廠尚處于初期發展階段，而國網規劃投資2023年有望超預期，或直接帶動電力設備板塊公司的業績增速。

頭部電力設備股中報預告亮眼

目前，我國已經進入電力發展的新時期，電力設備作為新能源賽道的代表性行業，其應用貫穿整個電力產業鏈，為電力工業的發展提供基礎性支撐。電力行業的持續發展也保障了電力設備市場的需求持續性增長。

相關數據顯示，申萬電力設備板塊共計357只股，涵蓋電源設備、輸變電設備、配電設備、電機、鋰電設備等等細分子行業。由于涉及子板塊眾多，357只股的年漲幅中位數為-0.85%，頭尾分化顯著。

相關5只翻倍股來自不同子板塊。漲幅第一的迦南智能主要為國家電網、南方電網等提供智能電表等產品。

某某電氣預計上半年實現歸母凈利潤3.32億元左右，同比增長185%左右；國電南自預計上半年業績扭虧，實現歸母凈利潤3000萬元至4400萬元，同比將增加5003.08萬元到6403.08萬元。生產特高壓等裝備預計上半年實現歸母凈利潤2.79億元~3億元，同比增長50.21%~61.52%。

全球需求共振下，我國電力設備出口景氣度上行，推動板塊公司盈利能力增長。光大證券研報顯示，今年1~5月份，我國變壓器、智能電表、隔離開關的出口金額同比增幅均超過30%。

生產特高壓分接開關，其為特高壓變壓器的核心部件之一，公司上半年業績增長主要系是海外業務收入增長幅度較大。二季度以來，共計披露了11份機構調研公告，是被調研頻次多的電力設備股。在7月10日公司的新一輪機構調研中，2021 年至今工業用戶和新能源客戶在不斷增長，網外客戶占比開始高于網內客戶，未來也不排除電網內客戶占比會反超的情況。

以國網為例，今年規劃也首次超過5000億；而且隨著新能源裝機規模不斷提升，這樣的投資還會持續一段時間。同時除了國內市場，海外近年來新能源裝機規模也快速發展，在經歷了疫情對海外供應鏈沖擊以后，國內公司走出去成為全球電力設備主流供應商成為了趨勢，這也反映到今年二級市場很多電力設備公司業績和海外銷售成績都非常亮眼。

虛擬電廠尚處于起步階段

電力行業本身有一個長期自然增長率，只要經濟規模在增長，社會總用電量在增加，電力設備投資一定會長期保持穩定的自然增速。

電力是經濟發展和社會投資的基礎，今年上半年GDP增速達到5.5%，整體電力設備投資規模對應增長。這其中新能源發電和儲能、新能源汽車等產業相關的電力設備需求保持了自碳中和目標提出以后的快速增長。同時為了適應以新能源為核心的新型電力系統，電網公司的投資在十四五期間持續增長。

隨著新型電力系統建設提速，電力供需緊平衡背景下，虛擬電廠建設獲得政策大力支持，二級市場資金熱炒情緒高漲。虛擬電廠的兩大核心作用是增強電網調節能力、提供新盈利模式。但要看到的是，國內虛擬電廠的研發應用和商業模式處于起步階段，正向市場型、跨區域自主調度型轉變。

成熟完備的電力市場是虛擬電廠長期發展的重要前提。由于新能源本身的波動屬性，不同于過于幾次電力體制改革，在當前新能源滲透率不斷提升的背景下，其給電力系統帶來的波動性，是本次電力系統改革的挑戰。從下半年到明年來看，輸電側的投資額有望超預期；發電側方面，特高壓消納投資需求提振，風光大基地的第二批100GW將于“十四五”期間建成，原則上會在2023年大規模并網，其中約75%輸電規模外送消納，推動特高壓線路建設加快。

一般而言，網內指高壓、特高壓輸電領域的換流場景，降壓變電站，配電場景；網外指光伏、風電、調峰蓄能及其他發電企業的升壓場景，企業自備用電的降壓變壓器，及冶煉/化工、鐵路等各種工業特殊用途。

近兩年，新能源裝機及發電量占比持續提升，推動電力市場化改革及新型電力系統建設加速，形成的投資機會受市場關注。前述分析師認為，儲能行業前期政策驅動未能轉化為業績驅動，招投標、裝機數據雖然亮眼，但高招標量下仍存在盈利困難，疊加海外數據下調，業績釋放后需求端仍存在一定不確定性。
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